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　　11月中國甲醇市場呈強勢沖高后小幅回落態(tài)勢運行，期間盤面在宏觀偏強消息驅(qū)動下，整體對港口紙現(xiàn)帶動較好。且月內(nèi)EB、PP及塑料相關產(chǎn)品偏強對甲醇也形成較好傳導支撐?；久姹憩F(xiàn)則相對溫和，雖限產(chǎn)/限氣致供應縮量、產(chǎn)區(qū)企業(yè)庫壓不大等帶動月上內(nèi)地重心快速走高；然下游對高價原料抵觸明顯，加之11月下旬起，隨檢修項目逐步恢復，甲醇開工再度攀升至75%附近，故產(chǎn)業(yè)供需矛盾階段性有所凸顯，市場高位小幅回調(diào)有出現(xiàn)。就12月市場來看，基本面情況梳理如下：

　　供應情況：11月我國甲醇行業(yè)月均開工在72.6%附近，較10月降約3個百分點；除計劃檢修/意外臨停導致的縮量外，季節(jié)性限產(chǎn)、限氣引發(fā)的供應減少在11月份表現(xiàn)較明顯，該因素影響將延續(xù)至12月，且川渝部分氣頭降負/停工落實仍需密切關注12月中下。值得一提的是，聞因中石油西南公司天然氣銷售指標問題，今年川渝氣制甲醇整體限產(chǎn)力度較往年略顯寬松（刨除中亞供氣管道故障臨時限產(chǎn)），除部分小幅降負外，聞川維、卡貝樂檢修計劃或?qū)⑼浦撩髂?-3月，具體情況待跟蹤。此外，當前西北、山東等主要產(chǎn)區(qū)甲醇裝置多運行正常，12月除已在檢修的易高、渭化（小裝置）、鶴煤等裝置外，計劃內(nèi)檢修項目僅有中海化學（60萬噸/年）、定州天鷺（10萬噸/年）兩套。新裝置方面，山西中信年產(chǎn)20萬噸、山東盛發(fā)年產(chǎn)17萬噸兩套裝置均計劃12月初附近投產(chǎn)，具體落實情況需進一步跟進；神華榆林（200萬噸/年）、延長中煤二期（180萬噸/年）、圖克化肥（100萬噸/年）三套大甲醇項目有條不紊進行中，前兩者初步計劃12月底附近試車，當然因氣溫等問題影響推遲幾率也需考慮在內(nèi)。故綜上，若不考慮故障臨停/降負因素，預計12月甲醇本土開工較11月水平存小幅上移概率，然局部限氣、限產(chǎn)縮量驅(qū)動仍存。

　　進口方面，11月國際甲醇開工逐步恢復，然非伊維持貨緊趨勢，伊朗則受卸貨影響，實際到港有限，整體看11月中國甲醇進口量較上月有所減少，預計110萬噸附近。12月考慮到前期伊朗Kaveh以及非伊供應緊張影響，12月進口或仍有縮量，然考慮推遲到港量影響，預計實際縮量有限，整體在100-105萬噸附近，具體待跟蹤。

　　需求情況：11月份DMF、二甲醚需求較穩(wěn)健，烯烴、甲醛、醋酸及MTBE需求均有所下滑。就12月來看，大唐多倫、神華新疆烯烴均已恢復正常；雖魯西MTO計劃12月初重啟，然斯爾邦于11月底陸續(xù)降負，并于12月2日展開為期36天大檢修，且11月底附近山東部分長約量已暫時取消；與此同時，原料甲醇價格相對高位下，寧波、南京部分MTO項目均有出現(xiàn)降負，且持續(xù)時間暫不明朗，故初步預計12月烯烴對甲醇需求拉動仍存在小幅縮量可能，考慮到延長中煤二期項目投產(chǎn)提振，預計縮減力度或較11月收窄。傳統(tǒng)下游方面，甲醛、板廠等運行狀況仍需考慮冬季天氣、季節(jié)性淡季等因素影響；不過，冬季醇基燃料類需求增量或?qū)⒁欢ǔ潭壬蠌浹a部分傳統(tǒng)行業(yè)縮量缺口。目前醋酸行業(yè)供需表現(xiàn)較好，12月計劃內(nèi)檢修項目仍暫無（需警惕臨時性停車導致原料需求縮量），該類下游對甲醇需求仍相對穩(wěn)??；MTBE方面，隨石大勝華、玉皇等停車裝置復工預期，12月份此類下游對甲醇需求存增量預期；DMF、二甲醚需求波幅不大。故綜上，12月份下游需求整體存在一定縮量預期，密切關注烯烴、甲醛類需求變化。
 

　　綜上所述，從供需來看，12月甲醇供需均有縮量預期，其中供應方面多在氣頭裝置的開工降低，包括重慶及海南裝置，同時12月進口量或仍有進一步減少，預計降至105-110萬噸附近，而需求面一方面有連云港烯烴檢修導致烯烴需求減少，另一方面有甲醛等傳統(tǒng)下游冬季開工降低等預期，故12月甲醇基本面或多空博弈持續(xù)，不過考慮到11月甲醇價格沖高較多，以及期貨主力換月交割等因素影響，預計12月甲醇價格走勢先弱后強概率大，關注12月下伊朗開工及西北裝置變化等。

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